Pe scurt: prețul unei obligațiuni se mișcă invers față de dobânzile de pe piață: când dobânzile cresc, prețul scade, iar când dobânzile scad, prețul crește. Efectul este mai mare la scadențe lungi. Dacă ții titlul până la scadență, încasezi suma promisă, dar investițiile implică riscul de pierdere.
Obligațiunile sunt considerate de mulți oameni „sigure”, iar această idee generează surprize neplăcute. Riscul ratei dobânzii apare când vinzi înainte de scadență. Textul este o explicație generală, nu o recomandare de investiție.
De ce scade prețul când cresc dobânzile?
Scade pentru că un titlu vechi cu dobândă mică devine mai puțin atractiv față de unul nou cu dobândă mare. Un investitor nu va plăti prețul întreg pentru un cupon mic, când poate obține unul mai mare în altă parte. Prețul titlului vechi coboară până când randamentul lui devine comparabil cu cel al titlurilor noi. Mecanismul este explicat pe larg în articolul despre riscul ratei dobânzii și motivul pentru care scade prețul obligațiunilor.
Ce este durata și de ce contează?
Durata măsoară cât de sensibil este prețul la schimbările de dobândă. Cu cât scadența este mai lungă și cupoanele mai mici, cu atât durata este mai mare. Orientativ, un titlu cu durata de cinci ani își modifică prețul cam cu cinci procente la o variație de un punct procentual al dobânzilor. Este o regulă aproximativă, nu un calcul exact.
| Scadență | Sensibilitate la dobânzi | Pe cine afectează |
|---|---|---|
| Scurtă (sub 2 ani) | Mică | Cine poate vinde oricând |
| Medie (3–7 ani) | Medie | Cine are un orizont clar |
| Lungă (peste 10 ani) | Mare | Cine ar putea vinde înainte de scadență |
Contează dacă ții titlul până la scadență?
Dacă ții titlul până la scadență, fluctuațiile de preț dintre timp nu te afectează, pentru că primești valoarea nominală și cupoanele promise. Riscul rămâne pentru cine are nevoie de bani mai devreme și vinde la un preț mai mic. De aceea orizontul tău de timp este primul lucru de stabilit. Rămâne și riscul de emitent, mai mic la titlurile statului decât la cele ale firmelor, dar niciodată zero.
Cum reduci riscul ratei dobânzii?
Îl reduci prin alegerea scadențelor și prin diversificarea în timp. O metodă folosită des este scara de scadențe, descrisă în ghidul despre scara de scadențe cu titluri de stat și construirea ei. Ideea de bază:
- împarți suma în mai multe titluri cu scadențe diferite;
- reinvestești pe măsură ce fiecare titlu ajunge la scadență;
- nu depinzi de un singur moment de piață.
Întrebări frecvente
Pot pierde bani cu titluri de stat?
Da, dacă vinzi înainte de scadență la un preț mai mic sau dacă inflația depășește randamentul. Dacă le ții până la scadență, riscul este mai mic, dar nu dispare.
Ce este randamentul la scadență?
Este rata anuală aproximativă pe care o obții dacă cumperi la prețul curent și ții titlul până la final, cu cupoanele reinvestite.
Cu cine mă consult înainte să investesc?
Cu un consultant financiar autorizat sau cu instituția la care cumperi titlurile, în funcție de situația ta personală.
Înainte de orice decizie, scrie pe o foaie suma, orizontul de timp și pierderea pe care ai putea-o accepta, apoi compară titlurile pornind de la aceste trei date.
